研报科技行业全球SaaS云计算产业系列报告43软件SaaS企业的长周期估值框架-21041517页
在就 SaaS 产业优异特性达成共识的同时，板块及个股看似持续偏高的估值水平+
持续稳步向上的股价表现，为当前投资者主要纠结点。我们认为，SaaS 企业良好
的业绩确定性、成长性等，为板块持续高估值的主要来源。考虑到 SaaS 企业短
期主要财务指标的高波动性，以及进入稳定增长阶段后盈利能力、现金流等核心
指标的可预测性，我们引入一种新的基于长周期视角的估值框架，该框架基于远
期 FCF 指标折现，能有效规避当前基于短期指标估值方法的不足，并能结合不同
投资者期望回报水平，给出企业当前估值隐含的中长期业绩增长预期，从而帮助
投资者从长周期做出更为全面、客观的风险收益判断。
- 2021-04-19
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