研报：透过10年演绎路径，看快递的终局形态
完全垄断是产品同质与强规模效应的终点，而“721 份额”隐含巨头对反垄断的顾虑。剔除邮政的特殊地位，美国与日本快递市场稳态为“1+1+N”格局，但亚马逊为代表的电商自建物流正在侵蚀原有结构。
我们认为标准快递市场的特征是：1）全国化网络效应，2）亚线性规模效应，3）有限地域化，4）有限差异化，自然竞争的终点是单寡头/双寡头。以 2025年为基准，我们对市场结构的中性预期是龙头及前三确立，即接近美国2018年的市场结构，隐含前三市场份额分别为 30%/24%/21%。
- 2021-09-09
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