生成式 AI 取得突破，我们对生成式 AI 带来的算力需求做了上下游梳理，并做了交叉验证，可以看到以 ChatGPT 为代表的大模型训练和推理端均需要强大的算力支撑，产业链共振明显，产业链放量顺序为：先进制程制造->以 Chiplet 为代表的2.5D/3D 封装、HBM->AI 芯片->板卡组装->交换机->光模块->液冷->AI 服务器->IDC 出租运维。综合来看，大模型仍处于混战阶段，应用处于渗透率早期，AI 板块中算力需求增长的确定性较高，在未来两年时间内，算力板块都将处于高景气度阶段，重点推荐 AI 算力产业链各环节相关公司。
