在就 SaaS 产业优异特性达成共识的同时，板块及个股看似持续偏高的估值水平+ 持续稳步向上的股价表现，为当前投资者主要纠结点。我们认为，SaaS 企业良好 的业绩确定性、成长性等，为板块持续高估值的主要来源。考虑到 SaaS 企业短 期主要财务指标的高波动性，以及进入稳定增长阶段后盈利能力、现金流等核心 指标的可预测性，我们引入一种新的基于长周期视角的估值框架，该框架基于远 期 FCF 指标折现，能有效规避当前基于短期指标估值方法的不足，并能结合不同 投资者期望回报水平，给出企业当前估值隐含的中长期业绩增长预期，从而帮助 投资者从长周期做出更为全面、客观的风险收益判断。
