锌:不破不立——有色金属策略系列

2020年锌价重心有进一步下移的压力。主要核心逻辑:第一,全球锌矿供需格局自2018年下半年开始从短缺转向趋松后,2019年锌矿供应充裕态势进一步显现。未来两三年内,全球锌矿供应仍处于释放周期中,2020年锌矿供应的增量仍将超过冶炼的增量。因此,在成本端尚未受到实际冲击前,锌矿加工费延续高位的确定性较强。第二,高位的锌矿加工费将继续支持冶炼利润处于相对较高水平。2020年国内冶炼生产意愿仍较强,冶炼产能利用率有望持续提升,2020年国内冶炼产出预计增产25-30万吨。

  • 2021-03-27
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